长胜证券开年暴涨，彻底火了！最新研判

　　【导读】基金经理解读脑机接口投资机会长胜证券

　　中国基金报记者方丽孙晓辉

　　随着产业化进程按下加速键，脑机接口板块近期被推上市场的风口浪尖。

　　2026年开年，脑机接口概念股集体狂欢，板块单个交易日平均涨幅一度超过12%，近20只个股收获20%涨停。这场资本盛宴的引爆点来自马斯克的Neuralink公司将在2026年开始大规模生产脑机接口设备，以及OpenAI的CEO Sam Altman支持的Merge Labs也在分拆独立，专注于超声波脑机接口技术等。

　　脑机接口行情持续性如何？当前处于什么发展阶段？未来应用领域会向哪些方向渗透？投资者如何掘金？

　　为此，中国基金报记者采访了嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重，永赢医疗器械ETF基金经理储可凡，长城消费增值基金经理龙宇飞，诺德基金基金经理朱明睿。

　　上述基金经理认为，近期政策的强力支持和产业进展的超预期产生共振，支撑板块上涨。在政策与技术双轮驱动下，脑机接口作为“人工智能+”的一部分，已经从硬件创新的第一阶段、媒介迁移的第二阶段演进到商业模式变革的第三阶段，即将进入高速增长期，其市场具有广阔的投资前景。随着政策与资本加速构建产业生态，行业具备长期战略价值。

　　不过，基金经理也提醒投资者，近期部分脑机接口相关标的短期涨幅较为显著，市场情绪较为集中，可能存在一定的过热风险。目前该领域整体仍处于产业发展早期，发展过程中面临不确定性，市场风格本身带来的波动也会很大，建议投资者以长线思维理性看待。

　　嘉实基金王贵重：当前脑机接口板块处于商业转化关键期，技术、需求等多重因素共振，具备长期投资价值。

　　永赢基金储可凡：从政策支持的力度以及脑机接口的技术迭代来看，脑机接口行业发展趋势与远期空间明确。

　　长城基金龙宇飞：随着技术成熟，脑机接口应用将逐步向多领域渗透。

　　诺德基金朱明睿：短期部分脑机接口相关标的涨幅较为显著，存在一定的过热风险。目前该领域整体仍处于商业化早期，预计需较长时间进行技术积累和市场培育。

　　政策支持和产业进展共振

　　中国基金报记者：近期，脑机接口板块在A股市场表现极为强势，多只相关个股联袂涨停，成为市场焦点。您认为这一板块大涨的原因是什么？行情持续性如何？

　　王贵重：这一板块大涨的主要原因在于其商业化前景被市场看好。海外已有公司在社交媒体宣布，旗下相关公司将在2026年量产脑机接口设备，这标志着脑机接口技术从临床试验迈出商业落地的关键一步。

　　其实，从历史规律来看，科技创新每10年大致会经历一个周期，从大型机、小型机，到PC桌面互联网、移动互联网，本轮来到人工智能科技创新周期，而每个周期可以大致分为三个阶段：第一阶段是硬件的创新，第二阶段是媒介的迁移，第三阶段是商业模式的变革。当前脑机接口作为“人工智能+”的一部分，已经从硬件创新的第一阶段、媒介迁移的第二阶段演进到商业模式变革的第三阶段，即将进入高速增长期，具有广阔的投资前景。

　　储可凡：近期脑机接口板块表现活跃，直接催化在于马斯克宣布旗下脑机接口公司Neuralink将在2026年实现量产，这也意味着脑机接口从临床试验阶段向商业化兑现迈进一步。从新能源车到人形机器人，再到商业航天，马斯克的商业版图已带来不少投资机会，这次其对脑机接口的表述再次引发市场关注。

　　同时，我国出台多项重磅政策支持脑机接口发展。工信部等六部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，“十五五”规划明确将脑机接口列为“六大未来产业”之一长胜证券，确立其作为新质生产力核心方向的国家战略定位。

　　此外，脑机接口领域产业进展的投融资活动活跃。近期国内脑机接口一级市场达成一笔20亿元的融资，我国脑机接口病例数也已超过Neuralink。

　　龙宇飞：近日板块大涨的核心催化是马斯克宣布Neuralink公司将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推出几乎完全自动化的手术流程，降低手术风险和成本。这让市场对脑机接口的商业化放量预期大幅提升。国内方面，此前中共中央发布的“十五五”规划中，也明确将脑机接口列为前瞻布局的未来产业之一，将其作为新经济增长点。因此，政策的强力支持和产业进展的超预期产生共振，支撑板块上涨。

　　朱明睿：此轮股价上涨很大程度上受到马斯克宣布即将推动脑机接口进入量产阶段的消息影响。从长期来看，脑机接口方向或具备较为广阔的发展前景，但短期市场情绪可能相对过热，需保持理性关注。

　　正处于商业转化关键期

　　中国基金报记者：从技术和产业端来看，在您看来，脑机接口目前处于什么发展阶段？主要应用在哪些领域？量产和商业化的难点分别是什么？

　　储可凡：脑机接口正处于从临床试验走向商业化的临界点，国内外多中心累积的临床试验病例数或临近获批标准，技术路径的突破也使得量产与商业化的可能性大幅提升。国内而言，我国在脑机接口部分领域已处于世界领先水平，例如，“北脑一号”智能脑机系统是国际上首次实现128通道，高通量、无线全植入、准实用化的半侵入式脑机系统；南开大学段峰团队完成全球首例介入式脑机接口人体临床试验。部分自研自产电极达到神经元水平等。

　　马斯克之所以对Neuralink年内量产充满信心，是因为Neuralink最新技术实现了“微创+自动化”的技术路径，解决了脑机接口量产与商业化的难点。传统侵入式脑机接口需要切除部分硬脑膜组织，对医生手术经验有较高要求，手术时长也长达数小时，高昂的成本及医生资源的制约，对手术量形成约束。Neuralink方案中，植入电极的尺寸达到纳米级，并配套自动化手术系统，将脑机接口手术时间缩短至1.5秒、针筒制造成本降低95%，并减少对医生经验的依赖，使得量产成为可能。

　　龙宇飞：当前行业处于从实验室验证走向商业化的过渡阶段。在严肃医疗领域，非侵入式脑机产品在康复等领域已具备商业化落地条件，医保定价和支付政策也已明朗，未来一段时间将陆续看到产品获批及院内使用。而侵入式脑机接口由于难度更大，规模化应用仍需时日，但在一些严重疾病领域如脊髓损伤、视觉损伤等也加速进展到临床试验阶段，取得显著成果。此外，脑机接口产品消费领域也有一定应用，如睡眠监测、专注力提升等。行业大规模量产还需要产业端的持续迭代，如进一步解决侵入式脑机的电极柔性、相容性和稳定性等问题，非侵入式的信噪比、解码精度等问题。

　　王贵重：目前脑机接口处于从“临床价值验证与早期产业化”的关键期，核心器件与解码算法持续突破，但长期稳定性、系统集成等技术仍需优化。其主要应用在医疗康复、神经疾病治疗等场景。量产难点主要是生物兼容性、伦理监管等制约因素。

　　还需要注意的是，无论是该领域还是其他科技领域，虽然前景广阔，但或多或少面临挑战，即产业基本面强劲与市场定价之间的矛盾。以AI等科技领域为例，经过一年的上涨，许多优质方向的估值已较为充分地反映了其前景，导致市场博弈加剧、波动性上升。这意味着未来想获取超额收益，将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别。

　　朱明睿：脑机接口技术目前仍以临床研究为主，距离成熟的商业化应用尚有较长发展周期。从技术路径来看，脑机接口主要分为侵入式与非侵入式两类：前者主要面向瘫痪患者等医疗场景，后者则多用于康复训练及部分消费级应用。当前量产面临的主要挑战或集中在成本控制与产品精确度两方面。在商业化进程中，侵入式脑机接口的难点主要在于支付端；而非侵入式设备除支付问题外，还需应对市场认知与用户教育等方面的挑战。

　　未来应用会向多领域渗透

　　中国基金报记者：未来，脑机接口的应用领域是否会进一步拓展？有可能向哪些市场渗透？

　　龙宇飞：随着技术成熟，脑机接口应用将逐步向多领域渗透。短期内预计仍以医疗领域应用为主，如神经肌肉损伤的康复、神经精神类疾病的治疗干预、视听觉解码和增强支持等。未来，也会慢慢向更广泛的消费或工业场景渗透，如消费电子领域的脑控交互、高危作业人员状态监测等。长期来看，有望与具身智能等其他行业深度融合，产生更多的应用场景。

　　王贵重：未来脑机接口应用必然会进一步拓展。医疗端将深化神经疾病早筛、个性化康复等场景；消费端与AR/VR等进行结合，催生沉浸式娱乐等新交互形态等。不过从投资角度看，任何科技相关的投资都会有一个不确定性，那就是产业发展本身，要求我们不断深入产业一线求证与动态评估。

　　储可凡：目前，狭义的脑机接口如人工耳蜗、脑起搏器等已在国内有十年以上的临床使用，脑机接口的应用场景多元，具备广阔市场空间。未来，在疾病诊断与治疗领域，脑机接口可以辅助认知障碍、阿尔茨海默等精神类疾病的早筛，对抑郁、自闭症、睡眠障碍等疾病进行治疗，辅助感官与运动功能障碍患者恢复部分能力、实现“意念操控”外部设备等。在消费领域，非侵入式脑机接口也可以实现沉浸式的游戏操控、辅助艺术创作等。

　　朱明睿：从长远来看，随着脑机接口技术日趋成熟，其应用范围有望从目前以瘫痪患者治疗和康复训练为主的医疗场景，逐步拓展至面向健康人群的消费级应用领域。

　　具备长期战略价值

　　但仍处于产业发展早期

　　中国基金报记者：站在当前，作为专业投资者，您如何看待脑机接口板块投资价值？普通投资者如何参与？

　　朱明睿：短期来看，近期部分脑机接口相关标的涨幅较为显著，市场情绪较为集中，可能存在一定的过热风险。目前该领域整体仍处于商业化早期，可持续的商业模式尚未完全确立，预计仍需较长时间进行技术积累和市场培育。

　　龙宇飞：脑机接口是我国“十五五”规划明确支持的未来产业之一，也是全球科技巨头非常重视的领域，它既是人工智能的重要应用之一，也将对未来人工智能和具身智能产生深刻影响。当前，政策与资本正加速构建产业生态，行业具备长期战略价值。但同时要注意，脑机接口仍处于产业发展早期，离规模盈利尚远，发展过程中技术迭代、产品审批、商业化落地等都具备不确定性，市场风格本身带来的波动也会很大，希望投资者根据自身风险偏好情况理性看待。

　　王贵重：当前脑机接口板块处于商业转化关键期，技术、需求等多重因素共振，具备长期投资价值。普通投资者可选择相关的主题基金或者被动指数基金进行参与，从而规避单一企业的系统性风险。

　　投资者需要相信中国的长期发展，相信科技做大“蛋糕”的力量。作为中国经济的乐观派，核心逻辑在于中国庞大的制造业基础与优势并未消失，同时观察到中国的科技越来越强，人工智能引领的新一轮科技革命刚刚开始。相信未来十年，中国科技不仅仅会实现自主崛起，也会向世界贡献越来越多的中国力量。而中国资产的重估也就成了自然而然的事情。建议投资者采用“定投+长投”的策略，避免短期波动对投资决策的影响，瞄准科技创新的长期投资价值。

　　储可凡：从政策支持的力度以及脑机接口的技术迭代来看，脑机接口行业发展趋势与远期空间明确。当前仍处于“从0到1”阶段，通常伴随着较大的波动，需要以长线思维看待，同时可以考虑通过投资一篮子股票、基金或借助相关指数工具来分散个股波动风险。

　　持续关注创新医疗主线

　　中国基金报记者：就医疗板块而言，今年您比较看好哪些细分方向？

　　王贵重：当前医疗板块分化较为严重的背后是产业逻辑的根本转变：创新价值取代规模扩张成为核心驱动力。驱动因素包括创新药出海加速（全年BD交易金额占全球超1/3）、政策持续支持（创新药目录制定等）以及估值修复需求。

　　去年三季度出现回调，主要源于交易层面因素，产业基本面依然稳健。创新药企通过授权合作（BD）将海外权益授予跨国药企，既获得首付款与里程碑收入，又借助合作伙伴推进全球临床开发。

　　2026年医药板块预计延续结构性行情，建议重点关注两条主线：一是创新药及产业链，出海趋势有望延续并深化，重点关注已有成功BD案例、执行力强的企业；二是院内诊疗中的细分机会，在整体低估值背景下，寻找渗透率低、进口替代空间大的领域。政策环境预计保持稳定偏利好，医保“优质优价”导向将继续支持真创新。

　　储可凡：依旧关注创新医疗主线，包括创新医疗器械、AI医疗、创新药产业链等细分方向。创新器械方面，脑机接口产业变化密集，后续仍有众多催化值得期待，“十五五”规划的政策细节、脑机产品注册获批情况、neuralink量产进度等，都有望成为脑机行情持续的驱动力。港股医疗也是重点关注的医疗方向，港股汇聚稀缺医疗创新标的，如AI制药、手术机器人、脑机接口、互联网医疗等，与A股医疗形成优势互补，创新与成长属性突出。

　　龙宇飞：近年来，全球科技领域迎来加速进步的浪潮，中国对新质生产力的支持和相关产业取得的进展也有目共睹。我们认为本轮科技创新与医药行业有诸多结合点，为相关公司带来新的发展机遇，相关产业的投融资、技术迭代、商业化落地都展现出蓬勃向上的发展趋势。因此，我们比较看好AI医疗智能体、脑机接口、手术机器人、创新药研发、创新医疗器械等医疗新科技方向。

　　朱明睿：展望2026年，医药行业整体经营业绩有望逐步走出阶段性低谷。随着集采政策及医疗反腐带来的短期影响逐步消化长胜证券，对行业增长的压制或将有所缓解，整体收入增速可能呈现企稳回升态势。在细分领域上，建议重点关注创新药产业链、CXO行业以及创新医疗耗材等方向。